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社論－金融危機隱現 應早做好因應 二○○八全球金融海嘯後，各國政府傾全力救市，讓全球經濟免於步入大蕭條，金融市場逃過崩潰劫難；甚至，許多國家都享受了幾年「後金融海嘯」時期，所帶來的景氣明顯復甦、金融市場快速回升、資產價格節節高升的果實。不過，這種短期效應，以「創造新泡沫」抹平舊泡沫的救市方式吳哥窟，並未讓經濟基本面走回健康軌道，風險相對高。近期全球經濟與金融市場的震盪，原由即在此。 希臘債信危機擴大，在預期歐盟終究會給予希臘第二波紓困，希臘政府亦通過國會信任投票後，風波稍微平息，但歐陸國家的主權債信危機尚未解除。以希臘而言，從二○○九年底爆發危機以來，雖然已得到歐盟及ＩＭＦ的援救，土地買賣但實際上未解決問題。這次危機擴大，市場多半預估即使有外援，希臘最後終究要走上違約一途。而同陷主權債信危機的所謂「歐豬五國」，愛爾蘭國內政局動盪，難以真正面對並解決危機；西班牙經濟奄奄一息，國內失業率在二○％高檔徘徊；義大利債信面臨被調降風險….。市場最擔心的是經濟規模遠大於希臘的西班牙、甚至澎湖民宿義大利再出事，全球經濟與金融市場將難以承受。ＩＭＦ廿一日就再度對西班牙的經濟情況提出警告，擔心其將面臨「相當可觀的風險」。 另一個震央中國大陸，在海嘯之後經濟快速回升，成為全球經濟領頭羊，甚至被認為扮演「救世主」的角色，在全球的經濟地位大幅提升；外界把大陸與美國一起合稱「Ｇ２」。不過，大陸九份民宿靠家電下鄉、提高工資等方式擴大內需，再加上放寬貸款條件，增加經濟體資金，所產生的經濟動能，在通膨上升有燎原之勢後，已難以為繼。今年以來，大陸通膨頻頻超越目標值，最新的通膨率五．五％，創三十四個月新高，六月預估可能再上升；民怨四起，近七成大陸民眾認為物價高到難以忍受。 此外，房價飆漲，資產泡帛琉沫化跡象明確。大陸官方打房不斷，惟效果不彰。為壓制物價與資產泡沫，人行只能不斷緊縮資金。過去五個月，先後上調存款準備率五次，從去年算起更達十二次之多，存準率已升到二一．五％的歷史新高。工資上升加上資金緊縮，大陸中小企業陷入經營困境。金融家索羅斯認為大陸已錯失抑制通膨的良機，未來經濟將是「硬房屋二胎著陸」；連官方的人大財經委員會副主委賀鏗都指出，大陸經濟正面臨停滯性通膨的風險。 長期經濟低迷的日本，三月後又陷震災、海嘯、核災等複合式災難的打擊，更兼國內政局不定，經濟已走入定義上的衰退，難以寄望。美國的各項經濟數據，則是時好時壞，但從失業率仍在九％上下的高檔，房市依然疲弱看，經濟仍未脫酒店經紀險境；股市的上揚，只是極度寬鬆資金潮下的表現。耶魯大學教授席勒日前再次警告，從經濟數據的疲弱看，讓人憂心美進入二次衰退的機會仍不小。 可以看出全球經濟「四大塊」─美、歐、日、大陸，現階段是各有各的問題，一個區域出問題將拖累另一個。例如，希臘違約，持有大筆希臘國債的法國銀行就被拖累，持有這些辦公室出租法國銀行債券的美國貨幣基金，也因而緊縮。如歐美經濟再下沉，大陸出口也要萎縮，讓已承受工資上漲、貸款緊縮的企業更難生存，從而引發新一波的倒閉潮….。如果這些因素一起引爆，就可能形成末日博士魯比尼口中的「超完美金融風暴」。但如妥善因應，則全球經濟仍可望在震盪中安全過關，再延續復甦成長格局。 四大買屋經濟體震盪下滑，台灣出口勢必受影響；分散出口市場、強化其它新興市場的出口，是降低風險的不二方式。引導增加投資、擴大內需、提升觀光，則可將因出口地區的經濟下滑對本國經濟的影響降低。對台灣這種以出口為主的小型經濟體，萬一這些「巨象型」的經濟體要傾倒，台灣肯定無力回天，但至少要懂得趨吉避凶、而且禮服及早因應。
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